Інвестиційна група «Сократ» (Київ) встановила цільову ціну $ 1,16 по акціях ВАТ «Дніпропетровський завод металоконструкцій (ДЗМК) ім. Бабушкіна», що має на увазі 223%-ий потенціал росту з поточних рівнів і відповідає рекомендації «купувати».
«У наступні три роки ми очікуємо ріст замовлень у сфері житлового й комерційного будівництва на рівні 35-40% у рік. Ми також очікуємо 15-20%-го зростання виробництва металоконструкцій до 2012 року і його 5-10%-ный ріст у наступні роки», - відзначає аналітик Ян Ліпчинський в аналітичному звіті інвестгрупи.
Серед короткострокових факторів, які будуть сприяти росту паперів ДЗМК ім. Бабушкіна, експерт виділяє інфраструктурний розвиток України, що включає будівництво мостів і доріг, особливо напередодні Євро-2012, а також збільшення промислового виробництва, а також плани розвитку найбільших промислових підприємств, що створює попит на металоконструкції для будівництва нових виробничих потужностей і приміщень.
У довгостроковій перспективі Ліпчинський прогнозує збільшення попиту на сталеві конструкції для висотних будинків, офісних комплексів, готелів, виставкових центрів, стадіонів і мережних магазинів роздрібної торгівлі, що сприятиме нарощуванню обсягів виробництва ДЗМК ім. Бабушкіна і, відповідно, поліпшить його фінрезультаты.
«Ми очікуємо, що протягом наступних трьох років зростання замовлень компанії у тоннах зробленої продукції складе 8,1% CAGR. Тоді як ціни на сталь у другому півріччі 2008 року виросли на 95% у порівнянні з аналогічним періодом 2007 року, ми не очікуємо подібного росту цін у 2009 році і припускаємо їхнє зниження на 10% в 2010 році», - відзначив аналітик.
Таким чином, Ліпчинський звертає увагу на той факт, що в DCF-Оцінку компанії закладений консервативний прогноз росту цін на сталь із розрахунком, що до 2015 року ціна не перевищить $ 1200 за тонну. Закладений консервативний ріст EBITDA і EBIT маржі до 2012 року до 11% і 10% відповідно, робить оцінку ще більш консервативної, оскільки потенціал компанії дозволяє збільшити її до 18% - 20%.
Він допускає, що ДЗМК ім. Бабушкіна не відчує вплив кризи ліквідності західної фінансової системи, у результаті якої знижуються темпи росту первинного будівництва у деяких країнах Європи. «Незважаючи на те, що компанія активно працює у сегменті комерційного будівництва, більша частка його сьогоднішніх замовлень орієнтована на сектор важкої промисловості», - пояснив Ліпчинський.
Крім того, він вважає малоймовірною продаж компанії та інших активів корпорації «Індустріальний союз Донбасу» (ІСД, Донецьк) російській групі Evraz.
«Незважаючи на те, що ІСД веде переговори про продаж частини своїх активів, ми припускаємо, що ДЗМК ім. Бабушкіна не ввійде до списку цих активів. На наш погляд, більш ймовірним сценарієм буде окремий продаж цього заводу або вихід «материнської» компанії Fercon Holding на IPO, що має підігріти інтерес до паперів ДЗМК ім. Бабушкіна», - вважає експерт.
Ринок.biz
04.09.2008