РУС
Пресс-центр / Новости

Еженедельный обзор рынка еврооблигаций

7 июня 2010

За период 27 мая – 3 июня 2010

На прошлой неделе котировки кредитно-дефолтных свопов на украинский суверенный долг показали маржинальный рост на 9.1 б.п. – с 599.8 б.п. до 608.9 б.п. Похоже, что инвесторы взяли паузу после продолжительного периода волатильности – за последние два месяца украинские CDS тестировали уровни как в 500 б.п. так и в 700 б.п.

В сегменте суверенных еврооблигаций наблюдалось небольшое снижение доходности по всей кривой. Еврооблигации Украина-11 сохранили свою доходность на уровне 7.9%, более длинные суверенные выпуски с погашением в 13 и 17 годах показали падение доходностей на 0.5 п.п. (с 7.9% до 7.5%) и 0.4 п.п. (с 9.2% до 8.8%) соответственно.

Сегмент квази-суверенных евробондов следовал за суверенами – также наблюдалось снижение доходностей по всей кривой. Наибольшим падением доходности отметились выпуски Киева, так евробонды города погашением в 11 году показали падение доходности на 1.6 п.п. (с 13.4% до 11.8%), а с погашением в 15 году на 0.7 п.п. (с 12.4% до 11.7%). Стоить отметить, что мы неоднократно предупреждали инвесторов относительно высоких спрэдов бумаг Киева к суверенной кривой, в текущее время мы видим потенциал для дальнейшего сужение спрэда только для бумаг Киев-15 и исключаем прочие выпуски города из рекомендованных к покупке. Евробонды Нафтогаз-14 на прошлой неделе показали падение доходности на 0.3 п.п. (с 8.7% до 8.5%), доходность бумаг Укрэксимбанка с погашением в 11 и 16 годах снизилась на 0.2 п.п. (с 9.3% до 9.1%) и 0.3 п.п. (с 11.1% до 10.8%) соответственно.

Направление движения в кластере банковских еврооблигаций было разнонаправленным, рост доходности продемонстрировал только выпуск Приватбанк-16 (на 1.6 п.п., с 10.4% до 12.0%). Доходность более короткого выпуска, Приватбанк-12, снизилась на 1.4 п.п. (с 14.0% до 12.6%), также снижением доходности отметился выпуск Альфа-Банк Украина-12 (на 0.9 п.п., с 15.2% до 14.3%).

В корпоративном сегменте украинских еврооблигаций также наблюдалось разнонаправленное движение. Еврооблигации МХП-11 показали рост доходности на 1.6 п.п. – с 8.8% до 10.4%, доходность выпуска Азовсталь-11 снизилась на 2.2 п.п. (с 13.5% до 11.3%), а ДТЭК-15 на 0.4 п.п. (с 11.8% до 11.5%).

В текущее время мы видим ряд выпусков, чьи спрэды к суверенной кривой или же к выпускам аналогичного качества неоправданно высоки. По нашему мнению, данные бумаги могут быть интересны как инвесторам, намеренным получить торговый доход, так и тем, кто намерен держать бумаги до погашения. Данными бумагами являются: Альфа-Банк Украина-12, ДТЭК-15, Укрэксимбанк-16, Приватбанк-16 и Киев-15.

Подготовил аналитик инвестиционной группы «Сократ» Максим Штепа.

Пресс-служба инвестиционной группы «Сократ»
Тел/факс: +38 044 207 01 00
e-mail: kolesnichenko@sokrat.kiev.ua


Вернуться к списку новостей

+38 (044)207-01-00

Офис 65, ул.Почайнинская 70,
г.Киев, 04070, Украина
E-mail: contact@sokrat.com.ua



Дизайн сайта — Visualizers, разработка — Gyrus Solutions