РУС
Пресс-центр / Новости

Еженедельный обзор рынка еврооблигаций

9 марта 2010

За период 26 февраля-4 марта

На прошлой неделе котировки кредитно-дефолтных свопов Украины продолжили свое снижение, в этот раз на 71.2 б.п. – с 892.1 б.п. до 820.9 б.п. Инвесторы продолжают пересматривать суверенные риски, что в первую очередь связано с политической стабилизацией в Украине. Спрэд между CDS Украины и таких стран как Аргентина и Венесуэла продолжает расширяться, и в текущее время составляет 249.1 б.п. и 200.1 б.п. соответственно.

В сегменте суверенных еврооблигаций наблюдалась традиционно достаточно высокая ликвидность и снижение доходности по всей кривой. Выпуск Украина-11 снизил доходность на 0.1 п.п. (с 8.0% до 7.9%), более длинные суверенные выпуски с погашением в 13 и 17 годах также снизили доходности – на 0.9 п.п. (с 9.3% до 8.4%) и 0.5 п.п. (с 9.4% до 8.9%) соответственно.

В сегменте квази-суверенных еврооблигаций ситуация была аналогичная суверенам – активные торги и снижение доходностей. Так, выпуск НАК Нафтогаз-14 показал падение доходности на 0.7 п.п. – с 10.8% до 10.1%. Продолжили свое снижение доходности еврооблигации государственного Укрэксимбанка – выпуск с погашением в 11 году снизил доходность на 1.4 п.п. (с 11.1% до 9.7%), выпуск с погашением в 16 году показал падение доходности на 0.8 п.п. – с 11.6% до 10.8%. Как мы и ожидали, значительно снизилась доходность по выпускам Киева – бумаги с погашением в 11 и 12 годах снизили доходности на 1.7 п.п. и 1.3 п.п. и сейчас торгуются с доходностью в 14.6% и 14.1% соответственно.

В кластере еврооблигаций банковского сектора также наблюдалась высокая активность и тренд снижения доходностей. Еврооблигации Укрсиббанк-11 показали падение доходности на 0.5 п.п. – с 9.7% до 9.2%. Очередным снижением доходностей отметились выпуски Приватбанка – еврооблигации с погашением в 12 году потеряли 1.2 п.п. доходности и в текущее время торгуются с доходностью в 12.7%. Более длинный выпуск банка с погашением в 16 году снизил доходность на 0.3 п.п. – с 13.5% до 13.2%. Снижением доходности отметились и бумаги Альфа-Банк-12 (с 14.3% до 13.6%).

В корпоративном сегменте, активность была только по выпускам МХП-10 и Азовсталь-11. Бумаги Азовстали снизили доходность с 13.3% до 12.5%, облигации МХП-11 также показали снижение доходности – с 12.7% до 12.2%.

В текущее время мы сохраняем рекомендации покупать евробонды Укрэксимбанк-11, Приватбанк-12, Альфа-Банк Украина-12, которые являются, по нашему мнению, оптимальными по соотношению риск/доходность. При текущий уровнях доходности, мы также рекомендуем покупать выпуски Киева – несмотря на некоторое сужение спрэдов доходности бумаг к аналогичным суверенам, премия все еще слишком велика.

Подготовил аналитик инвестиционной группы «Сократ» Максим Штепа.

Пресс-служба инвестиционной группы «Сократ»
Тел/факс: +38 044 207 01 00
e-mail: kolesnichenko@sokrat.kiev.ua


Вернуться к списку новостей

+38 (044)207-01-00

Офис 65, ул.Почайнинская 70,
г.Киев, 04070, Украина
E-mail: contact@sokrat.com.ua



Дизайн сайта — Visualizers, разработка — Gyrus Solutions