За период 13 -19 ноября
На прошедшей неделе котировки кредитно-дефолтных свопов по украинским суверенным еврооблигациям подскочили на 86,0 б.п. – с 1436,64 б.п. до 1522,66 б.п. Как и прогнозировала инвестиционная группа «Сократ» неделей ранее, таким образом рынки отыгрывали негативные новости относительно понижения суверенного рейтинга Украины рейтинговым агентством Fitch и реструктуризацию долгов Укрзализныци – крупного квази-государственного заемщика.
Торги в сегменте суверенных евробондов прошли при достаточно высокой активности. Суверенный выпуск Украина-11 показал рост доходности с 15,0% до 17,1%, в то время как более длинный суверенный выпуск с погашением в 13 году показал рост доходности на 0,5% - с 13,9% до 14,4%.
Аналогичная ситуация наблюдалась и при торгах квази-суверенными евробондами – высокая активность и повышение доходностей бумаг. Так, доходность выпуска Укрэксимбанк-11 подскочила на 1,7% - с 17,0% до 18,7%, еврооблигации другого квази-государственного заемщика, НАК Нафтогаз, с погашением в 14 году, также показали рост доходности – с 15,5% до 16,9%.
В кластере бумаг банков с западными материнским структурами торги прошли при средней рыночной активности. Как мы и ожидали, инвесторы пересмотрели риски по корпоративным бумагам вслед за суверенными. В результате доходность по выпуску Укрсиббанк-10 подскочила на 1,5% с 11,3% до 12,8%, бумаги Укрсоцбанка с погашением в 10 году также показали рост с 15,5% до 18,2%.
В сегменте наиболее доходных (и наиболее рисковых) бумаг торговая активность находилась практически на нулевом уровне. Евробонды банка Финансы и Кредит с погашением в 10 году сохранили свою цену в 71 и доходность на уровне 172,9%, цена бумаг ПУМБ-10 также осталась на прежнем уровне – 69, доходность – 244,9%.
На этой неделе инвестиционная группа «Сократ» не ожидает серьезных изменений на рынке украинских еврооблигаций. Рынки уже отыграли негативные новости и дальнейшие повышение доходностей украинских еврооблигаций маловероятно. В текущий момент мы рекомендуем покупать бумаги Укрэксимбанк-11. Инвесторы могут ожидать повышения цены бумаги в результате снижения доходности выпуска Украина-11, который на данный момент, по нашему мнению, является слишком перепроданным. В то же время мы рекомендуем продавать Укрсиббанк-10, так как доходность по данным бумагам находится значительно ниже суверенной кривой.
Подготовил аналитик инвестиционной группы «Сократ» Максим Штепа.
Пресс-служба инвестиционной группы «Сократ»
Тел/факс: +38 044 207 01 00
e-mail: kolesnichenko@sokrat.kiev.ua