РУС
Пресс-центр / Новости

Еженедельный обзор рынка еврооблигаций

25 августа 2009

За период 17-21 августа 2009

На прошлой неделе котировки кредитно-дефолтных свопов снизились на 34,5 б.п. (с 1182,2 б.п. до 1147,7 б.п.). Снижение произошло на фоне продолжающейся переоценки рисков западными инвесторами и информации, что Украина в конце августа – начале сентября получит SDR 1,3 млрд. от МВФ (что при текущем курсе равно примерно 2,03 млрд. долл).

Торги суверенными еврооблигациями отличались практически нулевой активностью. Так, выпуск с погашением в 11 году сохранил цену 91,97 на протяжении всего периода, в результате чего доходность немного подросла с 12,77% до 12,84%. Более длинные евробонды Украина 13 торговались активнее и показали снижение доходности с 11,6% до 10,9%.

В сегменте квази-государственных евробондов торги проходили при средней рыночной активности. Так, бумаги Нафтогаза с погашением в 2010 году показали рост доходности с 184,7% до 219,3%, что объясняется заявлением и.о. министра финансов Игоря Уманского относительно планов сформировать позицию Нафтогаза относительно реструктуризации внешней задолженности, в том числе и евробондов, до конца 21 августа. Это заявление окончательно развеяло все сомнения относительно реструктуризации бумаг компании. Бонды государственного банка Укрэксимбанк с погашением в 2009 году также показали рост доходности с 34,0% до 36,3%. Данное повышение стало закономерной реакцией рынка на реструктуризацию квази-государственного долга Украины - бумаг компании Нафтогаз. Бумаги Укрэксимбанк 2011 особой рыночной активностью не отличились и сохранили доходность на уровне 15,0%.

В сегменте еврооблигаций банков с западными материнскими структурами торги прошли практически с нулевой рыночной активностью. Бумаги банков не менялись в цене, и показали небольшой рост доходности ввиду уменьшения дюрации. Так бумаги АКБ Форум 2009 показали рост доходности с 25,4%до 26,7%, Укрсоцбанк 2010 с 17,6% до 17,9%, а бумаги Укрсиббанка с погашением в 10 году сохранили доходность на уровне 12,7%.

Самыми доходными (и соответственно рискованными) продолжают оставаться бумаги банков Финансы и Кредит и ПУМБ. Бумаги Финансы и Кредит 2010 практически не торговались, доходность росла ввиду приближения срока погашения – с 351,5% до 363,0%. Бонды ПУМБ 2010 показали падение доходности с 163,9% до 135,8%.

Инвестиционная группа «Сократ» не ожидает серьезных изменений на рынке украинских еврооблигаций на следующей неделе. Очевидно, что до середины-конца сентября, когда Украина будет погашать суверенный и квази-суверенный долги, рынок сильно не изменится. Мы ожидаем, что опубликование плана реструктуризации Нафтгаза повлияет на дальнейшую динамику доходности бумаги. Мы ожидаем небольшого снижения доходности по бумагам АКБ Форум, что связано с высокой доходностью по сравнению с аналогичными банками и решением акционеров 19 августа увеличить уставный фонд финучреждения на 1,1 млрд. гривен до 3,4 млрд., что будет способствовать повышению кредитного качества банка.

Обзор подготовил экономист инвестиционной группы «Сократ» Михайло Сальников

Пресс-служба инвестиционной группы «Сократ»
Тел/факс: +38 044 207 01 00
e-mail: kolesnichenko@sokrat.kiev.ua


Вернуться к списку новостей

+38 (044)207-01-00

Офис 65, ул.Почайнинская 70,
г.Киев, 04070, Украина
E-mail: contact@sokrat.com.ua



Дизайн сайта — Visualizers, разработка — Gyrus Solutions