В период падения спроса на металл особо актуальной для производителей становится проблема снижения затрат, в частности, на сырье, природный газ и железнодорожные перевозки
Иван Харчук, аналитик инвестиционной компании «Драгон Капитал»
Падение цен на акции металлургических предприятий не связано с нынешним сокращением спроса на сталь и снижением цен. Обычно инвесторы смотрят на годовые результаты, а в течение года цены на сталь идут то вверх, то вниз. В июле и августе они немного снизились. Скорее всего, это коррекция после большого роста в мае-июне. Поэтому в целом взгляд на отрасль пока не изменился. Если цены продолжат снижаться и осенью, то тогда аналитики будут пересматривать свои прогнозы. Но пока коррекция цен для ожиданий аналитиков и инвесторов по целому году недостаточно существенна. Стоит сказать, что сейчас падает украинский фондовый рынок в целом, и котировки меткомпаний падают вместе с ним. Конъюнктура на рынке металла по-прежнему не радует производителей. В середине прошлой недели на совещании у премьер-министра генеральный директор Мариупольского металлургического комбината (ММК) им. Ильича Владимир Бойко заявил, что его предприятие может остановиться. Причины – дефицит кокса и падение спроса на металлопродукцию. И это при том, что в августе на комбинате уже проводились ремонты технологического оборудования – именно так металлурги используют периоды простоев во время падения спроса на их продукцию.
Как и прогнозировали специалисты, поставки коксующегося угля из России сокращаются. Например, предприятия, входящие в «Метинвест Холдинг», в последние два месяца получают максимум 40?50?% заказанного. Постепенное оживление рынка металла эксперты прогнозируют в сентябре-октябре, но, похоже, отечественным металлургам, потребляющим российский коксующийся уголь, радости от этого будет мало, поскольку настоящие проблемы с закупками в России, судя по всему, еще впереди.
«Потенциальные покупатели ждут снижения цены, – говорит руководитель пресс-службы ММК им. Ильича Сергей Магера. – Поэтому без совместных усилий всех участников технологической цепочки производства металла этот период не пройти. В последнее время все играли на повышение, что привело к росту цен на все, включая железорудное сырье, кокс и др. Но сейчас, когда спрос на металл упал и, соответственно, снизились цены, должны быть адекватно снижены и цены на все составляющие металлургического производства. Иначе сбалансировать деятельность метпредприятий невозможно. Только в этом случае при уменьшении объемов производства мы сможем выровнять рынок и выйти из кризиса. Но железная дорога недавно опять повысила тарифы».
В пятницу стало известно, что премьер-министр поддержала ряд предложений металлургических предприятий. В частности, о снижении железнодорожных тарифов на грузовые перевозки, об уменьшении цен на коксующийся уголь и железорудное сырье, о снижении или временной отмене 12?%-ной целевой надбавки к тарифу на природный газ. Появилась информация, что аукционы по продаже коксующегося угля могут быть временно приостановлены, а цены возвращены на доаукционный уровень. На совещании металлургические и горнорудные предприятия будто бы пришли к взаимопониманию по ценам на ЖРC: ГОКи согласились пойти им навстречу и согласованно снизить цены на внутреннем рынке. Впрочем, президент и председатель совета директоров Evraz Group Александр Фролов уже заявил, что компания не намерена снижать цены на ЖРC по действующим контрактам. Пересмотр цен возможен только при заключении новых.
Очевидно, дефицит коксующегося угля и невозможность восполнить его за счет импорта вынуждают металлургов обратить свой взор на отечественных производителей. 28 августа министр угольной промышленности Виктор Полтавец сообщил, что металлурги выразили готовность приобрести шахты, добывающие коксующийся уголь. В их числе ММК им. Ильича, ИСД и СКМ. Причем речь идет не о приватизации шахт, которая пока тормозится – для ее возобновления Фонд госимущества требует принятия программы развития отрасли. Министр считает это потерей времени. По его мнению, остановленная приватизация шахт привела к тому, что они на 8?10 лет отстали в развитии от разгосударствленных российских. Вопросом, как государственные шахты можно объединить с частными металлургическими предприятиями, занимается специально созданная рабочая группа. Она разрабатывает несколько вариантов, но ни на чем конкретно еще не остановилась. Господин Полтавец подчеркнул обязательное участие в процессе передачи госшахт металлургам Фонда госимущества.
По словам министра, металлурги категорически не хотят приобретать проблемные шахты, расположенные в Центральном Донбассе, так как их особенностями являются сложнейшие горно-геологические условия и добыча угля с помощью отбойных молотков. Металлургов интересуют более перспективные, например входящие в ГП «Макеевуголь» и «Добропольеуголь».
Что касается цены, то, похоже, снижать ее угольщики не собираются. Более того, создается впечатление, что они уже научились пользоваться дефицитом: стартовые цены на коксующийся уголь, предложенный к продаже на аукционе 28-29 августа, выше, чем в мае и июне. Они уже сопоставимы с мировыми: уголь марки
Дмитрий Хорошун, аналитик инвестиционной группы «Сократ»
Ухудшение конъюнктуры на рынке металла в июле-августе не сказывается на курсе акций металлургических предприятий. В первом квартале цены на сталь росли, а цены на сырье еще оставались низкими: на кокс – на уровне $ ?330, на железорудный концентрат – $ ?70 за тонну. Но практически все производители стали показали низкую прибыль. Думаю, таким образом они дали возможность своим трейдерам создать капитал, необходимый, для борьбы с колебаниями цен. Во втором квартале цены на сталь продолжали расти, но подорожало и сырье. Руда – почти на 80?%, кокс – до $ ?390 за тонну. В то же время прибыль Алчевского меткомбината во втором квартале возросла в 11 раз по сравнению с январем-мартом. Она была больше ожидаемой. Я бы назвал ее фундаментальным показателем. Но фондовый рынок на это не отреагировал. Последние месяцы локальный фондовый рынок никак не реагирует ни на финансовые и операционные показатели, ни на корпоративные события эмитентов. Дело в том, что на его состоянии серьезно сказывается настроение внешних инвесторов – западных фондов, которые распродают акции предприятий, работающих на развивающихся рынках, в том числе российских и украинских. Полученные деньги отдают кредиторам, уменьшая свое долговое плечо. Я думаю, желание сократить долговые обязательства является сейчас главным фактором, определяющим ситуацию на фондовом рынке. Кроме того, наблюдается отток клиентов из некоторых западных фондов, поэтому они вынуждены отдавать уходящим не долги, а основные средства. Следует также учесть, что у каждого фонда есть определенная дата, когда пересматриваются структура портфеля и лимиты на страну и на отдельных эмитентов. Это еще несколько факторов, реально влияющих на наш фондовый рынок. Других нет.
Курс акций сталеплавильных компаний падает уже около трех месяцев, и точно так же снижаются котировки бумаг энергетических и нефтедобывающих компаний. То есть нет оснований говорить о том, что наш рынок оперативно реагирует на коррекцию цен на сталь, на ожидаемое уменьшение прибылей. Связь между падением украинского фондового рынка с сегодняшними изменениями на рынках стали и сырья для ее производства не просматривается.
Отечественный фондовый рынок падает, как и многие развивающиеся рынки, только в Украине этот процесс выражен больше – с начала года фондовый рынок упал более чем на 50?%. Кстати, очень хорошие финансовые результаты показали во втором квартале Авдеевский и Ясиновский коксохимзаводы. Но и на это фондовый рынок никак не отреагировал. Сейчас он стоит, никто ничего не покупает. Если и есть продавец, то нет покупателей. По нашему мнению, инвесторы находятся в состоянии ожидания.
«К» предлагается по 2020 грн. за тонну с учетом НДС, марки «Ж» – по 1900 грн., а марки «ПС» – по 1790 грн. Но торги не состоялись из-за отсутствия заявок покупателей. Скорее всего, металлурги выжидают в надежде, что цены снизятся.
Как ни удивительно, ухудшение конъюнктуры на рынке металла в июле-августе (а по словам Владимира Бойко, вообще кризис в ГМК) не сказывается на курсе акций метпредприятий.
Чистая прибыль
01.09.2008