Приобретение акций ОАО «Запорожсталь» выгодно инвесторам в долгосрочной перспективе. Такое мнение высказал УНИАН старший аналитик инвестиционной группы «Сократ» Дмитрий Хорошун.
Он напомнил, что 10 апреля т.г. «Запорожсталь» подписала контракт с Siemens VAI на строительство комплекса кислородно-конвертерной выплавки и непрерывной разливки стали, стоимостью 1,7 млрд. долларов и мощностью 5,5 млн. тонн. По мнению аналитика, «до сих пор было не ясно, каким образом компания будет финансировать эту программу капитальных вложений, особенно в свете сохраняющегося трансфертного ценообразования». Но 12 мая было объявлено о том, что Citigroup синдицирует для «Запорожстали» кредит размером 250 млн. долларов и ставкой LIBOR +2,5%, отметил он. Аналитик считает, что как реализация программы капвложений, так и в перспективе отмена режима трансфертного ценообразования, стали сейчас реальными.
Д. Хорошун прогнозирует, что «к 2012 году «Запорожсталь» станет гораздо более современным сталеплавителем и будет все это время оставаться привлекательной целью для поглощения». Он напомнил, что в течение многих лет компания была аутсайдером в модернизации и корпоративном управлении. Сейчас же, по словам аналитика, «предприятие находится на грани очень существенных изменений, в которые пока верят немногие». Как правило, именно в таких ситуациях можно найти наиболее ценные активы, считает он.
По словам аналитика, «компания, которая в настоящее время теряет сталь и загрязняет окружающую среду своим производством (100% мартеновской выплавки, 100% разливки в слитки), планирует стать эффективным производителем продукции с высокой добавленной стоимостью со 100% кислородно-конвертерной выплавкой и 100% непрерывной разливкой стали». Он отметил, что «Запорожсталь» уже богата прокатными мощностями и продает более 90% полностью прокатанной продукции. План заключается в том, чтобы построить кислородно-конвертерный комплекс непрерывной разливки в два этапа, увеличив производство стали с 4,5 до 5,5 млн. тонн, а выпуск готовой продукции - до более чем 5 млн. тонн, сообщил аналитик. По его мнению, основным результатом программы станет резкое сокращение потерь стали вследствие отказа от неэффективной разливки в слитки. А именно программы капвложений являются основным фактором роста в секторе стали, - отметил Д. Хорошун.
Аналитик прогнозирует низкую прибыль по бумагам «Запорожстали» в краткосрочной перспективе (потенциал роста - 21% по сравнительной оценке на ожиданиях 2008 и 2009 гг.). Тем не менее, после ожидаемого снижения до 153 млн. долл. в 2009 году, EBITDA должна подняться до 1,09 млрд. долларов в 2012 году и 1,39 млрд. долларов в 2013 году, считает он. «Поэтому оценка при учете преобразований вследствие программы капвложений в предприятие приводит к целевой цене 1,51 долл. за его акцию, обещая существенный потенциал роста 86%», - сообщил аналитик. Следовательно, он рекомендует покупать акции «Запорожстали».
Справка УНИАН. ОАО «Запорожский металлургический комбинат «Запорожсталь» им. Орджоникидзе» входит в четверку крупнейших металлургических предприятий Украины с полным металлургическим циклом. Производит горячекатаный и холоднокатаный листовой прокат толщиной 0,5-7,0 мм из углеродистых, низколегированных, легированных и нержавеющих сталей.
В настоящее время около 45% акций ОАО «Запорожсталь» контролируются холдингом Midland Resources Holding Ltd, украинской компании «Захид-Резерв» принадлежат около 28,5% акций.
По итогам 2007 года «Запорожсталь» выплавила 4 млн. 459 тыс. тонн стали, что на 58 тыс. тонн (на 1,3%) больше, чем за 2006 год. За отчетный период предприятием произведено 5 млн. 626 тыс. тонн агломерата, что практически соответствует (на 28 тыс. тонн, или на 0,4%, меньше) показателям за 2006 год. К 1 января т.г. меткомбинат выплавил 3 млн. 564 тыс. тонн чугуна, что на 28 тыс. тонн (на 0,8%) больше показателя за январь-декабрь прошлого года. Готового проката на меткомбинате было произведено 3 млн. 727 тыс. тонн, что на 114 тыс. тонн (на 3,1%) больше, чем за 2006 год.
УНИАН
06.06.2008