Инвестиционная группа "Сократ" (Киев) пересматривает рекомендации по акциям украинских коксохимзаводов в связи с прогнозируемым снижением месячного объема производства кокса в Украине в четвертом квартале 2008 года и первом квартале 2009 года, а также в связи с неблагоприятной конъюнктурой на рынке стали, говорится во флэш-ноуте инвестгруппы.
"Мы ожидаем, что месячный объем производства кокса в Украине снизится до 0,7-1,1 млн тонн в четвертом квартале 2008 года - первом квартале 2009 года, и сейчас пересматриваем перспективы соответствующих акций. Мы не исключаем вероятности, что сокращение объемов производства ускорит темпы", - отмечает аналитик инвестгруппы Дмитрий Хорошун.
Он подчеркивает неопределенность в связи с ожидаемым сокращением объемов производства коксохимпредприятий, даже несмотря на то, что их акции в настоящее время торгуются с рекордно низкими мультипликаторами по финансовым показателям за последние 12 месяцев.
"Например, EV/EBITDA для Авдеевского коксохимзавода составляет 0,9, а для Ясиновского коксохимзавода этот показатель составляет всего 0,3. Тем не менее, депрессия на рынках стали, несомненно, приведет к снижению объемов производства", - прогнозирует Д.Хорошун.
Аналитик пояснил, что рекордно высокие внутренние цены на кокс ($ 600-700 за тонну) в июле-сентябре 2008 года были весьма пагубны для отечественных сталеплавителей, и в связи с депрессией на рынках ниже по цепочке (чугун, сталь) расходы на кокс вскоре стали тяжким бременем для его потребителей.
В то же время он отметил, что цена, по которой в настоящее время торгуется украинский кокс ($ 332 за тонну), является выгодной для отечественных потребителей кокса, в частности, для сталеваров, которые в результате повышают конкурентоспособность.
"После недавнего падения цен на российский угольный концентрат crack spread украинских компаний (доход от переработки угля) на тонну кокса отскочил до $ 80 - достойного уровня, который, разумеется, намного ниже сверхприбылей в $ 100-300 на тонну кокса в четвертом квартале 2007 года - третьем квартале 2008 года", - утверждает аналитик.